中鋁調(diào)價(jià)雖然尚未公布，但非中鋁系現(xiàn)貨報(bào)價(jià)目前已低至2600元－2650元/噸
    還在跌，或者還要跌。這就是今年中以來一直狂瀉不止的氧化鋁價(jià)格走勢(shì)。
    自中國鋁業(yè)今年9月末將自身氧化鋁出廠價(jià)調(diào)低至2950元/噸以來，國內(nèi)氧化鋁市場(chǎng)價(jià)格非但沒有回升，反而進(jìn)一步下跌。氧化鋁價(jià)格的大幅走低對(duì)鋁產(chǎn)業(yè)鏈的影響已不僅僅局限于電解鋁，甚至鋁深加工領(lǐng)域及鋁土礦開采、開發(fā)領(lǐng)域都將因此改變格局。{TodayHot}
    雖然大部分研究人士仍因電解鋁生產(chǎn)成本降低而繼續(xù)看好電解鋁未來的發(fā)展，但也有少數(shù)人擔(dān)心利潤的刺激有可能令電解鋁產(chǎn)能擴(kuò)張，從而拉低電解鋁未來的價(jià)格。在經(jīng)歷了幾年的宏觀調(diào)控后，電解鋁行業(yè)剛剛看到希望，卻似乎又站到了另一個(gè)十字路口。
    中鋁尚未公布調(diào)價(jià)
    據(jù)了解，五礦公司在今年10月中旬將氧化鋁進(jìn)口價(jià)由原來的3200元/噸調(diào)低至2800元/噸，一舉突破了9月末中鋁調(diào)價(jià)后的2950元/噸的水平線。另外，非中鋁系公司的氧化鋁現(xiàn)貨報(bào)價(jià)目前已低至2600元－2650元/噸，一些大額訂單甚至能獲得更進(jìn)一步的優(yōu)惠。
    雖然日前曾有市場(chǎng)傳言中國鋁業(yè)會(huì)在11月1日降低其氧化鋁出廠價(jià)至2500元/噸，并稱國內(nèi)一些鋁現(xiàn)貨企業(yè)已經(jīng)收到了中國鋁業(yè)的通知，但截至記者發(fā)稿時(shí)，中國鋁業(yè)尚未有正式消息宣布降低其氧化鋁出廠價(jià)，中鋁營銷部對(duì)外的網(wǎng)上報(bào)價(jià)仍維持在氧化鋁2950元/噸、氫氧化鋁2000元/噸。中鋁旗下企業(yè)包括山東鋁業(yè)（600205）等的對(duì)外報(bào)價(jià)也是執(zhí)行中鋁的統(tǒng)一價(jià)格。
    由于目前國內(nèi)氧化鋁的市場(chǎng)供應(yīng)方由中鋁系、非中鋁系及進(jìn)口部分組成，從市場(chǎng)報(bào)價(jià)來看，非中鋁系和進(jìn)口的報(bào)價(jià)都較9月末有一定幅度下滑，并且低于中鋁系的統(tǒng)一報(bào)價(jià)，這已經(jīng)給中鋁系公司的銷售帶來了壓力。
    有研究員認(rèn)為，以往中鋁歷次調(diào)價(jià)都略滯后于非中鋁系和進(jìn)口氧化鋁的調(diào)價(jià)，這一方面是因?yàn)橹袖X調(diào)價(jià)牽涉到旗下多個(gè)公司；另一方面是因?yàn)橹袖X所占市場(chǎng)份額遠(yuǎn)大于非中鋁系和進(jìn)口氧化鋁。中鋁系的氧化鋁市場(chǎng)份額目前在國內(nèi)要高于50％，在部分地區(qū)的份額還要高于平均數(shù)，而非中鋁系公司盡管今年以來產(chǎn)能大量釋放，但其市場(chǎng)份額的基數(shù)尚小，進(jìn)口氧化鋁所占的比例也因國內(nèi)產(chǎn)能的增加而有所降低，因此中鋁的報(bào)價(jià)調(diào)整往往滯后于市場(chǎng)價(jià)格的變化。
    調(diào)價(jià)可能性在增加
    雖然中鋁系尚未調(diào)整氧化鋁出廠價(jià)，但在市場(chǎng)壓力下，其調(diào)低出廠價(jià)的可能性在一天天增加。非中鋁系產(chǎn)能的繼續(xù)擴(kuò)張和進(jìn)口成本的下降使業(yè)內(nèi)人士相信降價(jià)已為期不遠(yuǎn)。
    事實(shí)上，國家降低氧化鋁進(jìn)口關(guān)稅、提高電解鋁出口關(guān)稅的政策成為影響氧化鋁市場(chǎng)價(jià)格繼續(xù)下滑的一個(gè)重要因素。在10月27日，財(cái)政部宣布自11月1日起將氧化鋁進(jìn)口關(guān)稅由5.5％降低到3％，同時(shí)電解鋁出口關(guān)稅由5％上調(diào)至15％。此次關(guān)稅調(diào)整使氧化鋁進(jìn)口關(guān)稅稅率降低至一個(gè)新的低點(diǎn)，國內(nèi)氧化鋁進(jìn)口商也將因此面臨一個(gè)更好的經(jīng)營環(huán)境。據(jù)了解，目前國外氧化鋁的離岸報(bào)價(jià)約在240－250美元/噸，中國港口到岸價(jià)約為260－270美元/噸，即到岸價(jià)僅在2100元人民幣/噸左右，遠(yuǎn)低于中鋁方面的報(bào)價(jià)。
    中鋁調(diào)價(jià)的壓力更多的來自于國內(nèi)，對(duì)比國內(nèi)今年以來投產(chǎn)的諸多非中鋁系廠商的市場(chǎng)份額，進(jìn)口氧化鋁的影響力還算小。在中鋁今年8月以來的歷次調(diào)價(jià)中，山東信發(fā)華宇氧化鋁有限公司、山東魏橋鋁業(yè)等國內(nèi)非中鋁系供應(yīng)商成為引導(dǎo)市場(chǎng)價(jià)格的主要因素，他們調(diào)價(jià)靈活，每次都走在了中鋁的前面。
    由于中鋁出廠價(jià)與目前市場(chǎng)價(jià)存在著差距，且這一差距有擴(kuò)大化的趨勢(shì)，市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)中鋁如果再度調(diào)價(jià)，將令其出廠價(jià)低至2500元/噸或者更低一些。如以2500元/噸計(jì)算，中鋁調(diào)價(jià)后的出廠價(jià)將比今年8月初5650元/噸的報(bào)價(jià)降低55.75％，較9月末調(diào)價(jià)后的2950元/噸降低15.25％。這一降價(jià)幅度雖然令人感慨，卻已為國際市場(chǎng)所接受，國際氧化鋁價(jià)格從今年中期以后的最高點(diǎn)650美元/噸附近下降到目前的270美元/噸，降價(jià)幅度已達(dá)到58.46％。
    電解鋁處在新的十字路口
    與之前氧化鋁價(jià)格剛開始下調(diào)時(shí)的喜悅有些矛盾的是，部分電解鋁企業(yè)甚至開始擔(dān)心氧化鋁價(jià)格劇烈下降會(huì)給他們帶來負(fù)面影響。剛剛走出宏觀調(diào)控陰霾的電解鋁行業(yè)，似乎站在了另一個(gè)十字路口上，原料降價(jià)帶來的是機(jī)遇還是危機(jī)，仍有很多分歧。
    “事情總有兩個(gè)方面，”國內(nèi)一家電解鋁廠的負(fù)責(zé)人認(rèn)為，雖然作為原料的氧化鋁價(jià)格下跌能使電解鋁企業(yè)的生產(chǎn)成本降低，但每次價(jià)格降低也同時(shí)意味著電解鋁的利潤空間在擴(kuò)大，這有可能引致電解鋁產(chǎn)能擴(kuò)張，特別是以前休眠的項(xiàng)目有可能“復(fù)蘇”。
    這一擔(dān)心并非沒有根據(jù)。有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)目前在建的大型電解鋁項(xiàng)目有11個(gè)，設(shè)計(jì)總產(chǎn)能為140萬噸/年，2006年國內(nèi)電解鋁總體產(chǎn)能也將擴(kuò)張到1160萬噸。相對(duì)于需求的增速來說，電解鋁產(chǎn)能的增速更快。銀河證券有色金屬行業(yè)分析師周卓瑋在研究報(bào)告中指出，全球原鋁消費(fèi)市場(chǎng)在今年呈現(xiàn)平衡偏緊的狀態(tài)，預(yù)計(jì)明年將處于平衡偏弱的狀態(tài)。
    記者在采訪中了解到，中鋁方面沒有緊跟市場(chǎng)迅速調(diào)低氧化鋁價(jià)格也有下游電解鋁廠商給予的壓力，即電解鋁廠商擔(dān)心氧化鋁價(jià)格降低會(huì)最終影響到電解鋁價(jià)格降低。{TodayHot}
    政策風(fēng)險(xiǎn)驟升
    經(jīng)歷了氧化鋁高價(jià)時(shí)代的電解鋁企業(yè)更像是驚弓之鳥，在面臨政策風(fēng)險(xiǎn)時(shí)的反應(yīng)頗為劇烈。10月27日有關(guān)電解鋁出口關(guān)稅由5％上調(diào)至15％的消息被市場(chǎng)普遍解讀為利空。關(guān)稅調(diào)整消息傳出后，上海期貨交易所期鋁價(jià)格出現(xiàn)下跌，AL0701從10月27日收盤的21000元/噸下降至11月2日收盤的19810元/噸。
    國家調(diào)高電解鋁出口關(guān)稅的目的在于減少能源、資源的消耗及出口，符合降低單位GDP能耗的長期政策，這一政策同時(shí)也降低了國內(nèi)閑置氧化鋁產(chǎn)能重啟的可能性。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)原鋁的出口在今年以來呈現(xiàn)了下降的趨勢(shì)，今年前8個(gè)月原鋁的凈出口量為37.72萬噸，比2005年同期下降8％。而新的關(guān)稅稅率將進(jìn)一步抑制電解鋁的出口，這將給國內(nèi)電解鋁市場(chǎng)帶來壓力。
    在這一系列變化下，業(yè)內(nèi)目前對(duì)于電解鋁企業(yè)未來的走向存在著分歧。部分研究人士認(rèn)為電解鋁價(jià)格出現(xiàn)大幅度下降的可能性不大，因此更關(guān)注氧化鋁價(jià)格走低給電解鋁企業(yè)騰挪出的利潤空間，認(rèn)為氧化鋁降價(jià)使電解鋁企業(yè)的投資價(jià)值增加。
    另有觀點(diǎn)指出，在高氧化鋁時(shí)代，氧化鋁的每次降價(jià)能給電解鋁企業(yè)帶來的利潤增加是可觀的，但現(xiàn)在氧化鋁價(jià)格走低并接近生產(chǎn)成本，國內(nèi)氧化鋁生產(chǎn)企業(yè)的普遍生產(chǎn)成本在2000元－2200元/噸，在市場(chǎng)價(jià)格接近成本價(jià)格的情況下，再想從氧化鋁的降價(jià)攫取利潤已很困難，除非氧化鋁企業(yè)之間不計(jì)成本打價(jià)格戰(zhàn)，而這顯然是不太可能的。對(duì)于電解鋁企業(yè)來說，未來更多的取決于鋁價(jià)的走勢(shì)。
    鋁產(chǎn)業(yè)鏈利潤重構(gòu)
    價(jià)格的變化帶來了整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的震動(dòng)，未來鋁業(yè)大舞臺(tái)上的主角或許將不再是“氧化鋁－電解鋁”這對(duì)老冤家，往上延伸的鋁土礦開采開發(fā)領(lǐng)域、往下延伸的鋁深加工領(lǐng)域有望成為新格局下的鋁業(yè)利潤重心。
    從產(chǎn)業(yè)鏈的現(xiàn)時(shí)格局來看，電解鋁和氧化鋁之間的產(chǎn)能瓶頸已經(jīng)打通，整個(gè)產(chǎn)業(yè)的瓶頸向著鋁土礦轉(zhuǎn)移，氧化鋁項(xiàng)目大量投產(chǎn)意味著對(duì)鋁土礦的大量需求，而目前國內(nèi)氧化鋁廠商大多沒有配套的鋁土礦礦山資源。我國鋁土礦資源缺乏的現(xiàn)實(shí)已使氧化鋁企業(yè)不得不走出國門利用國外氧化鋁資源，因此鋁土礦的價(jià)格目前面臨重估。{HotTag}
    S光華（000703）實(shí)際控制人、河南輝龍鋁業(yè)的郭迎輝此前表示，其旗下企業(yè)此前也曾計(jì)劃向過去屬于暴利點(diǎn)的電解鋁氧化鋁方面拓展，但現(xiàn)在他們更多的意識(shí)到，隨著國家政策的調(diào)整，鋁業(yè)的利潤重心將逐步向著產(chǎn)業(yè)鏈的兩頭—礦山和深加工的終端產(chǎn)品轉(zhuǎn)移。尤其是在技術(shù)進(jìn)步和政策的鼓勵(lì)下，鋁終端產(chǎn)品的市場(chǎng)和利潤空間將被打開。